© 2025 Kênh Chuỗi Khối Việt . All Rights Reserved.
Thị trường đồng tiền ổn định và RWA của Hồng Kông đã chứng kiến những đợt rút lui đầu tiên.
Vào ngày 29 tháng 9, các nguồn tin cho Foresight News biết rằng ít nhất bốn tổ chức tài chính Trung Quốc và các chi nhánh của họ, bao gồm cả Guotai Junan International, gần đây đã rút khỏi các đơn xin cấp phép đồng tiền ổn định của Hồng Kông hoặc tạm dừng các nỗ lực của họ trên thị trường RWA vì thận trọng.
Morgan, một giám đốc điều hành thân cận với một tổ chức tài chính Hồng Kông, nói với Foresight News rằng một số ngân hàng Trung Quốc, dưới sự hướng dẫn của các cơ quan quản lý, đã áp dụng cách tiếp cận thận trọng hơn trên thị trường đồng tiền ổn định, với một số ngân hàng đã chọn cách tiếp cận trì hoãn việc tham gia. Những người trong ngành lưu ý rằng Cơ quan Tiền tệ Hồng Kông đã đặt ra hai thời hạn quan trọng cho những người tham gia thị trường: bày tỏ sự quan tâm trước ngày 31 tháng 8 và nộp đơn chính thức trước ngày 30 tháng 9. Điều này có nghĩa là các tổ chức chưa nộp đơn trước ngày mai sẽ bỏ lỡ lô giấy phép stablecoin đầu tiên. Liên quan đến RWA (Tài sản Thế giới Thực), một số tổ chức Trung Quốc cũng đã tạm thời đình chỉ các dự án kinh doanh liên quan đến RWA do hướng dẫn của cơ quan quản lý. Lee, một chuyên gia gần gũi với các công ty môi giới Trung Quốc, nói với Foresight News rằng một số tổ chức, bao gồm cả Guotai Junan International, đã tạm dừng các hoạt động liên quan đến RWA của họ tại Hồng Kông, bao gồm cả hoạt động kinh doanh RWA của Guotai Junan. Lee cũng tiết lộ rằng một công ty môi giới Trung Quốc khác được niêm yết trên thị trường cổ phiếu A đã nhận được thông báo ngừng các nỗ lực RWA của mình tại Hồng Kông. Một số chuyên gia trong ngành tin rằng stablecoin là một phân loại phụ của RWA. Bản chất của một stablecoin đô la Mỹ là token hóa đô la Mỹ, một tài sản thế giới thực. RWA (Tài sản Thế giới Thực) là tài sản thế giới thực được token hóa. Hiện nay, các ví dụ phổ biến bao gồm RWA cổ phiếu Hoa Kỳ (token hóa cổ phiếu), RWA Kho bạc Hoa Kỳ (token hóa Kho bạc Hoa Kỳ) và RWA vàng (token hóa vàng). Là một ngành công nghiệp mới nổi, RWA đang phát triển đặc biệt nhanh chóng tại Hoa Kỳ. Ví dụ: Robinhood, công ty môi giới trực tuyến lớn nhất tại Hoa Kỳ, đã thử nghiệm với RWA cổ phiếu (token hóa cổ phiếu), token hóa các khoản nắm giữ vốn cổ phần tư nhân của các công ty nổi tiếng như SpaceX và OpenAI, cho phép các nhà đầu tư bán lẻ thông thường mua các token có giá trị tương đương với vốn cổ phần tư nhân trong các công ty này, thu hút sự chú ý từ ngành tài chính toàn cầu. Tại Hoa Kỳ, stablecoin và RWA đang bùng nổ, với những gã khổng lồ như Paypal, Robinhood và Nasdaq tham gia thị trường. Tại Châu Âu, chín ngân hàng lớn của Châu Âu đã công bố kế hoạch cùng nhau ra mắt một stablecoin tuân thủ mệnh giá bằng đồng euro vào năm tới. Tại Hồng Kông, việc ra mắt một stablecoin đô la Hồng Kông sắp diễn ra, với hơn 77 công ty đã nộp đơn xin cấp giấy phép stablecoin. Trong khi đó, dưới sự giám sát của cơ quan quản lý, chương trình thí điểm RWA của Hồng Kông đã được triển khai trên thị trường sơ cấp trong hơn hai năm, với 30 đến 40 dự án hiện đang hoạt động.Tuy nhiên, một số lượng lớn các tổ chức đại lục trong lĩnh vực ngân hàng, chứng khoán và internet đã nhanh chóng tham gia, dẫn đến thị trường quá nóng đối với các lĩnh vực stablecoin và RWA của Hồng Kông. Trong bối cảnh thị trường và dư luận đang tăng cao, các cơ quan quản lý đại lục đã chọn cách hạ nhiệt. Làn sóng thoái vốn đầu tiên đã đến với các lĩnh vực stablecoin và RWA của Hồng Kông. Một phần hạ nhiệt Vào thời điểm Sắc lệnh Stablecoin của Hồng Kông chính thức được thực hiện, thị trường bắt đầu có dấu hiệu hạ nhiệt, mặc dù chỉ ở cấp địa phương. Đầu tháng 8, tôi đã đến Hồng Kông để tham dự một hội nghị, tại đó một số tổ chức tài chính và công ty internet đã công bố đơn xin cấp giấy phép stablecoin và đang tích cực tham gia vào lĩnh vực RWA. Tuy nhiên, gần như chỉ sau một đêm, tất cả các tổ chức tài chính, công ty internet và tổ chức tham gia vào sandbox stablecoin của Hồng Kông đã hủy các cuộc phỏng vấn bên ngoài và tất cả các cuộc thảo luận công khai về chủ đề này. Vào ngày 1 tháng 8 năm 2025, Hồng Kông chính thức thực hiện Sắc lệnh Stablecoin, thiết lập khuôn khổ pháp lý toàn diện đầu tiên trên thế giới để quản lý stablecoin. Vài ngày trước khi sắc lệnh chính thức được thực thi, một loạt ý kiến chỉ đạo đã được gửi đến các tổ chức tài chính. Foresight News được biết từ các nguồn tin rằng các cơ quan quản lý đại lục đã ban hành hướng dẫn liên quan cho các tổ chức tài chính, yêu cầu họ giữ kín tiếng trong hoạt động và truyền thông về stablecoin, tránh công khai quá mức hoặc gây xôn xao dư luận, đồng thời tiến hành nghiên cứu nội bộ và quản lý dư luận chặt chẽ. "Bạn có thể làm được, nhưng không thể nói suông", nguồn tin cho biết. Theo một bài báo của Caixin ngày 11 tháng 9, một nguồn tin thân cận tiết lộ rằng hoạt động kinh doanh stablecoin tại Hồng Kông vẫn còn trong giai đoạn sơ khai, với định hướng tương lai chưa chắc chắn. Sự tham gia quá mức của các tổ chức Trung Quốc có thể gây ra rủi ro, do đó cần phải được cô lập rủi ro trước. Một nhân vật cấp cao khác trong ngành tài chính cho biết các chi nhánh tại Hồng Kông của các ngân hàng Trung Quốc và các doanh nghiệp nhà nước trung ương, bao gồm Ngân hàng Trung Quốc (Hồng Kông), Ngân hàng Giao thông (Hồng Kông), Ngân hàng Xây dựng Trung Quốc (Châu Á) và CNCBI, vốn trước đây hoạt động tương đối tích cực, có thể sẽ hoãn đơn xin cấp phép stablecoin. Ngân hàng Trung Quốc (Hồng Kông) là một trong ba ngân hàng phát hành giấy nợ lớn của Hồng Kông. Morgan giải thích lập trường quản lý với Foresight News: Thứ nhất, các tổ chức Trung Quốc tham gia vào hoạt động kinh doanh tiền điện tử tại Hồng Kông bị cấm hoạt động trong nước và được khuyến cáo thận trọng trong các hoạt động liên quan đến tài sản ảo; thứ hai, dòng vốn từ đại lục bị cấm; và thứ ba, các công ty mẹ đứng sau các tổ chức tài chính Trung Quốc phải chịu trách nhiệm tuân thủ. Tóm lại, các cơ quan quản lý đại lục hiện đang chủ yếu lo ngại về làn sóng các tổ chức tài chính và công ty internet Trung Quốc đổ xô vào thị trường tiền điện tử Hồng Kông, và đã chỉ thị cho một số tổ chức Trung Quốc rút khỏi hoạt động kinh doanh stablecoin và RWA. Trong khi đó, "các tổ chức tài chính không phải của Trung Quốc" tại Hồng Kông vẫn tiếp tục hoạt động kinh doanh liên quan đến tiền điện tử một cách có trật tự.Tốc độ cấp giấy phép stablecoin tại Hồng Kông có thể phản ánh tốc độ cấp giấy phép của các sàn giao dịch tiền điện tử tại đây. Ví dụ, chỉ có một hoặc hai tổ chức nhận được giấy phép sàn giao dịch tiền điện tử VATP trong đợt đầu tiên, trong khi bảy hoặc tám tổ chức được cấp giấy phép trong đợt thứ hai. Một nguồn tin thân cận với vấn đề này nói với Foresight News rằng một số sàn giao dịch tiền điện tử, bao gồm Futu và Victory Securities, sẽ chính thức hoạt động tại Hồng Kông vào cuối năm nay. Làn sóng đầu tiên của các công ty được cấp phép VASP, chẳng hạn như HashKey, đã chính thức ra mắt và bắt đầu cung cấp dịch vụ giao dịch vào tháng 8 năm 2023, hơn hai năm trước. Thị trường sẽ nóng lên khi nào và ở đâu? Kể từ năm 2025, toàn bộ thị trường tiền điện tử của Hoa Kỳ đã nóng lên, với các sàn giao dịch, ETF, stablecoin, RWA và DAT liên tục trở nên phổ biến. Tuy nhiên, Hồng Kông có nhịp độ riêng. Morgan tuyên bố rằng chương trình thí điểm thị trường sơ cấp RWA của Hồng Kông đã được tiến hành trong hơn hai năm, với 30 đến 40 dự án hiện đang hoạt động, hầu hết có quy mô từ 10 đến 20 triệu đô la Hồng Kông. "Về lý thuyết, một thị trường thứ cấp cho RWA tại Hồng Kông là khả thi, và một số tổ chức thậm chí có thể đã nộp đơn", Morgan nói. Điều tương tự cũng đúng với các đồng tiền ổn định (stablecoin) của Hồng Kông. Chương trình Thử nghiệm Phát hành Đồng tiền ổn định (Stablecoin Issuer Sandbox) của Hồng Kông chính thức ra mắt vào ngày 12 tháng 3 năm 2024 và đã hoạt động được khoảng một năm rưỡi. Sau khi Sắc lệnh Cấp phép Đồng tiền ổn định của Hồng Kông được ban hành, HKMA đã nhận được 77 đơn xin cấp phép đồng tiền ổn định vào tháng 8. Những người trong cuộc dự đoán rằng lô giấy phép đồng tiền ổn định đầu tiên sẽ được cấp vào cuối năm nay hoặc đầu năm sau. Thị trường tiền điện tử Hồng Kông hạ nhiệt chỉ sau một đêm, và tương tự, những đợt tăng giá cục bộ và đột ngột trên thị trường cũng có thể xảy ra trong chớp mắt. Những thay đổi trong tình hình quốc tế cũng đang nhanh chóng ảnh hưởng đến ngành công nghiệp tiền điện tử của Hồng Kông. Sự phát triển của stablecoin và RWA tại Hoa Kỳ, Châu Âu, Hàn Quốc và các khu vực khác cũng đang ảnh hưởng đến sự phát triển của Hồng Kông. Vào ngày 25 tháng 9, chín ngân hàng lớn của châu Âu đã cùng nhau ra mắt một đồng tiền ổn định (stablecoin) định giá bằng euro, chịu sự quản lý của Quy định Thị trường Tài sản Tiền điện tử (MiCA) của EU. Các ngân hàng tham gia tuyên bố rằng sáng kiến này sẽ cung cấp một giải pháp thay thế thực sự mang tính châu Âu cho thị trường stablecoin do Hoa Kỳ thống trị và giúp tăng cường quyền tự chủ chiến lược của châu Âu trong lĩnh vực thanh toán. Đợt phát hành stablecoin đầu tiên dự kiến vào nửa cuối năm 2026. DAT (Công ty Kho bạc Tài sản Kỹ thuật số) cũng là một lĩnh vực mà Hồng Kông vẫn chưa tận dụng hết tiềm năng. Ví dụ, Yunfeng Financial, một "cổ phiếu ý tưởng tiền điện tử của Jack Ma", đã mua tổng cộng 10.000 ETH trên thị trường mở vào ngày 2 tháng 9 và sẽ niêm yết ETH làm tài sản đầu tư trong báo cáo tài chính của mình. Họ cũng tuyên bố rằng trong tương lai, ngoài Ethereum, họ có kế hoạch khám phá việc đưa các tài sản kỹ thuật số chính thống đa dạng, bao gồm Bitcoin và Solver, vào tài sản dự trữ chiến lược của mình. Giá cổ phiếu của Yunfeng Financial đã tăng tới 65,09% trong tháng qua.Tại Hoa Kỳ, các thị trường tiền điện tử như ETF, stablecoin, RWA và DAT đã nóng lên trên diện rộng, với sự nhiệt tình của thị trường đang ở mức cao. Ngược lại, Hồng Kông vẫn đang thực hiện một cách tiếp cận thận trọng, thăm dò đối với các lĩnh vực tương tự, với tốc độ hạn chế đáng kể. Người rút lui và người tham gia Nhiều người tham gia, nhiều người rút lui. Từ làn sóng đầu tiên của các sàn giao dịch tiền điện tử như HashKey và OSL, đến những người tham gia ETF giao ngay Bitcoin như China Asset Management, cho đến các stablecoin, RWA và DAT ngày nay, lĩnh vực tiền điện tử cung cấp một loạt các lĩnh vực ngách để khám phá, thúc đẩy dòng chảy ổn định của các tổ chức tài chính và các công ty internet háo hức giành lấy một phần của hành động. Giấy phép VASP đã thu hút một số công ty môi giới, chẳng hạn như Futu Securities, Tiger Brokers và Victory Securities; ETF giao ngay Bitcoin và Ethereum đã thu hút các công ty quản lý tài sản, chẳng hạn như China Asset Management và Bosera Asset Management; stablecoin đã thu hút các ngân hàng, chẳng hạn như Bank of China International và Standard Chartered Bank; và DAT đã thu hút một số công ty niêm yết tại Hồng Kông, chẳng hạn như Yunfeng Financial, tham gia thị trường và hiện đã được niêm yết trên bảng cân đối kế toán của họ. Ngành công nghiệp tiền điện tử đang dần được tích hợp hoàn toàn vào hệ thống tài chính Hồng Kông. Việc rút lui tạm thời không có nghĩa là thất bại vĩnh viễn. Cũng giống như Internet đã thay đổi ngành tài chính, hầu hết các công ty môi giới hiện nay đều là môi giới trực tuyến, và tất cả các ngân hàng đều là ngân hàng trực tuyến. Sự tích hợp giữa tiền điện tử và tài chính trong tương lai có thể sẽ là vô hạn. Những người tham gia thị trường đầu tiên sẽ chịu rủi ro lớn nhất, nhưng cũng gặt hái được những phần thưởng lớn nhất.